2025 年 4 月證明，加密市場的變革並不只是一連串孤立事件——而是一場協同推進的轉型，旨在讓數位資產成為全球金融體系的基礎性組成部分。

從高層監管動作到機構樂觀情緒的重燃，這個月為近期貿易戰引發的加密市場血崩帶來了短暫喘息。以下是你需要了解的全部內容。

市場表現

比特幣：風浪中的堅挺

在經歷了動盪的年初——包括創紀錄的 Bybit 遭駭事件和不斷升級的全球緊張局勢——之後，比特幣（BTC）終於在 4 月站穩了腳跟。整個 4 月，BTC 大部分時間在 82,000 至 86,000 美元之間盤整，最終收漲 3.1%，受到機構重新買進以及利好去中心化資產的地緣政治變化的提振。分析師指出，儘管總體經濟不確定性仍在持續，BTC 價格卻相對平靜，這顯示市場正日趨成熟。

以太幣的悄然復甦

以太幣（ETH）在 3 月經歷了一段「中年危機」時刻後，展現出了韌性跡象。儘管在交易速度和成本效率方面，ETH 仍落後於一些較新的競爭對手，但旨在解決 Layer 2 整合問題的關鍵網路升級已於 4 月中旬成功啟動。ETH 價格本月溫和上漲 2.4%，顯示開發者和投資人均持謹慎樂觀態度。

山寨幣走勢分歧

Solana（SOL）和 Avalanche（AVAX）等主流山寨幣跟隨以太幣反彈，與此同時，4 月還見證了利基型 Layer 1 網路的崛起，它們為 AI 整合和物聯網（IoT）應用提供專用解決方案。這些專案吸引了創投家和開發者的關注，他們的目光已超越傳統的 DeFi 和遊戲用例。

重要進展

1. Cynthia Lummis 向聯準會持續施壓

2025 年 4 月，參議員 Cynthia Lummis 因公開挑戰美國聯邦準備理事會（聯準會）處理數位資產的方式而登上新聞頭條。

在一份措辭激烈的聲明中，Lummis 誓言「將繼續追究聯準會的責任，直到數位資產行業得到的不只是一件救生衣」，並批評聯準會在上屆政府時期對加密公司「去銀行化」所扮演的角色。隨著「扼殺行動」（Operation Chokepoint）式做法的終結——即銀行被非正式地勸阻不得為加密公司提供服務——Lummis 現在要求的是主動支持，而非消極容忍。

為什麼重要：

• 從防守到進攻： 加密產業要做的不再是為生存而戰——而是推動融入主流金融體系。
• 政治意願： 川普政府正將加密貨幣列為政策優先事項，而 Lummis 是其中最積極的倡導者之一。
• 產業影響： 更便利地取得銀行與金融服務，可能為加密新創公司和機構釋放新一波成長動能。

Lummis 的推動反映了一個更廣泛的策略轉變：加密貨幣如今不僅被視為一股顛覆性力量，更被視為值得捍衛和培育的國家資產。

2. 聯準會撤回加密相關指導意見

2025 年 4 月 24 日，聯準會宣布撤回此前要求銀行在從事加密貨幣相關活動之前須先尋求批准的指導意見。此舉完成了美國三大審慎銀行監理機關對加密限制的全面回撤——聯邦存款保險公司（FDIC）和貨幣監理署（OCC）已分別於 2025 年 4 月和 3 月稍早撤銷了各自的指導意見。

為什麼重要：

• 監管明確性： 銀行從事加密活動不再需要事先核准，這減少了不確定性並鼓勵參與。
• 對創新的支持： 聯準會的決定與川普總統在競選中作出的放寬銀行參與合法區塊鏈業務限制的承諾相一致。
• 市場信心： 取消這些限制措施，預計將提振正在考慮開展加密服務的金融機構的信心。

這一政策轉變標誌著與上屆政府做法的重大決裂，預示著傳統銀行體系內的加密融合將迎來更具支持性的環境。

3. SEC 主席 Paul Atkins 呼籲制定明確的加密監管規則

2025 年 4 月 25 日，美國證券交易委員會（SEC）新任主席 Paul Atkins強調加密貨幣產業需要更明確的監管規則。在 SEC 的加密圓桌會議上，Atkins 批評此前的監管模糊性扼殺了創新，並承認數位資產公司與該機關之間的緊張關係正在加劇。

為什麼重要：

• 方式的轉變： Atkins 的立場代表著對上屆政府「執法優先」方式的背離，目標是打造一個對產業更友善的監管環境。
• 監管進展： SEC 已開始轉變立場，正在制定新的加密監管法規，並收縮部分執法行動。
• 全球影響： 更明確的美國監管規則可能為其他國家樹立先例，進而影響全球加密政策。

預計在 Atkins 的領導下，SEC 與加密產業之間將建立起更具協作性的關係，在保護投資人的同時促進創新。

4. 司法部解散加密執法團隊

在一項重大政策轉變中，美國司法部（DOJ）於 4 月 8 日宣布解散其國家加密貨幣執法團隊。這一決定與川普政府的指令相一致，即減少對數位資產的監管執法，將重心轉向移民、幫派暴力和毒品犯罪等問題。

為什麼重要：

• 監管轉向： 此舉標誌著與拜登政府對加密相關犯罪強硬立場的決裂，此前該立場尤其針對交易所和混幣器等被用於掩蓋非法交易的平台。
• 產業如釋重負： 加密產業的倡導者對這一解散決定表示歡迎，他們此前批評上屆政府的做法越權過度。
• 聚焦犯罪用途： 司法部現將優先起訴利用加密貨幣從事恐怖主義、人口販運或詐欺等直接犯罪活動的個人或團體，而不是針對僅受外圍牽連的開發者或平台。

這一變化反映了川普政府扶植加密貨幣產業的更宏觀策略：減輕監管負擔，營造更友善的加密環境。

值得關注

穩定幣立法勢頭漸起——但州級監管機關表示反對

在 4 月 26 日的 TIME100 Talks 活動上，產業領袖再度表達樂觀情緒，認為美國穩定幣立法終於取得進展，STABLE 法案和 GENIUS 法案等獲得越來越多兩黨支持。然而在幕後，聯邦雄心與州級監管機關之間的重大矛盾浮出檯面。

此前，州銀行監督官會議（CSBS）提交了一份正式信函，批評 STABLE 法案草案。CSBS 雖然總體上支持國家對穩定幣的監管，但警告稱，如果未經妥善修訂，該擬議立法將對金融穩定和消費者保護構成重大風險。

CSBS 強調的主要疑慮包括：

• 聯邦越權： 法案草案將把監管權力集中到聯邦層面，架空目前監管著逾 500 億美元穩定幣業務的各州。
• 營運風險： 該法案將允許支付型穩定幣發行方（PSI）在缺乏充分資本和流動性保障的情況下從事高風險的非穩定幣業務，引發對系統性不穩定的擔憂。
• 消費者保護薄弱： 如果發行方倒閉，穩定幣持有者沒有明確的破產保護，用戶可能因此遭受意外損失。
• 州際公平問題： 該法案允許「東道州」施加額外要求，使受州監管的發行方處於先天劣勢，動搖了美國傳統的雙軌銀行體系。

CSBS 敦促國會透過強化準備金要求、明確破產保護並保留州級監管的實質性作用，來維護合作聯邦主義。

為什麼重要：

• 立法風險： 儘管產業歡迎制定明確規則的努力，但倉促或失衡的立法可能引入新的系統性脆弱性。
• 結構性張力： 聯邦雄心與州級保護之間日益加劇的衝突，凸顯了監管穩定幣的複雜性——它橫跨銀行與科技兩大領域。
• 投資人謹慎： 在這些缺口得到彌補之前，機構投資人或許會對全面接納穩定幣支持的產品持觀望態度，從而拖累更廣泛的市場成長。

穩定幣仍然是連結傳統金融與區塊鏈體系的關鍵樞紐——但 2025 年 4 月表明，理順細節的過程既不會一帆風順，也不會毫無爭議。

結語

經過多年的碎片化努力和監管不確定性之後，潮水正在轉向——數位資產正將其地位夯實為未來金融體系不可或缺的支柱。

但挑戰依然存在。安全風險、監管平衡難題和總體經濟緊張局勢依舊高懸。隨著加密市場步入夏季，動能正在積聚——但接下來的舉措，尤其是來自華盛頓、北京和布魯塞爾的動作，將決定這場轉型加速的步伐。