香港 Web3 嘉年華 2023：亞洲加密重心北移之時

2023 年 4 月，香港會議展覽中心舉辦了為期四天的活動，與其說像一場嘉年華，不如說更像一份公開宣告。香港 Web3 嘉年華 於 4 月 12 日至 15 日期間吸引超過 10,000 位與會者、300 位講者及約 100 個 Web3 專案。數字固然重要，但這場活動釋放的姿態更重要：香港正在告訴整個產業，加密領域的區域重心正在北移。

開幕場次是政治性的，而非技術性的。財政司司長陳茂波親臨現場發表主題演講，香港金管局的陳維民與數碼港的任景信同 HashKey 的肖風一同登台，趙長鵬則為下午的爐邊對談壓軸。

開幕場次是政治性的，而非技術性的。財政司司長陳茂波親臨現場發表主題演講，香港金管局的陳維民與數碼港的任景信同 HashKey 的肖風一同登台，趙長鵬則為下午的爐邊對談壓軸。

政治背景才是真正的推手。2022 年 10 月，香港發布虛擬資產政策宣言，表明這座城市在歷經多年消耗後有意重新承接加密業務。到 2023 年 4 月，香港證監會就持牌虛擬資產交易平台（VATP）制度的諮詢已進入最後幾週。諮詢結論於 2023 年 5 月 23 日底定，制度於 6 月 1 日生效，其中最引人注目的細節是：持牌平台可在設有保障措施的前提下服務散戶投資人。這場嘉年華正是一場政治演出，宣告即將成為法律的內容。

新加坡收緊

對比一目瞭然。過去十二個月裡，新加坡走向另一個方向。2022 年 1 月，新加坡金管局（MAS）禁止加密公司在公共場所及透過網紅投放廣告。同年 8 月，MAS 董事總經理 Ravi Menon 稱加密貨幣對散戶投資人而言「極度危險」，並將監理立場重新表述為「對數位資產創新說是，對加密貨幣投機說不」。10 月，MAS 就散戶保障措施展開諮詢，提議禁止以信用卡購買加密貨幣、禁止交易獎勵，並禁止散戶槓桿與借貸。

這些背景讓轉變勢所必然。總部位於新加坡的三箭資本已於 2022 年 6 月崩盤；一個月前 Terraform Labs 的 UST 崩盤抹去了數百億美元市值；到 11 月，淡馬錫又將其 2.75 億美元的 FTX 股權 全額減記。新加坡的監理機關並非在原則上反對加密，而是反對散戶資金對加密的曝險。

我們在現場反覆聽到的

在這四天的交流中，三條主線主導了所有對話。

第一條是司法管轄區。營運者想要關於落腳香港的具體答案：牌照究竟何時核發？全資子公司託管要求對現有錢包架構意味著什麼？申請排隊要排多久？

第二條是機構資金。家族辦公室、券商，以及數量可觀的大陸背景資金配置者出現在現場，這在多數加密活動中並不常見。這些對話無關散戶代幣，而是關於准入——一家受監理的香港公司如何在不承擔合規風險的前提下接觸這一資產類別。

第三條是基礎設施。亞洲的交易所營運方想知道，現有的託管與錢包架構能否通過香港牌照申請的考驗，還是需要打掉重練。對某些人來說，答案並不輕鬆。

現實比二元對立更複雜

香港對新加坡的二元敘事，簡化了實際發生的事情。香港的制度在底層通道上偏保守：託管必須由全資子公司承擔、不允許引入第三方託管人、資本要求高，且核准面向散戶的代幣範圍很窄。新加坡在散戶交易上更嚴格，但在機構層面明顯更成熟，擁有更深的銀行通道、更成熟的託管服務商，以及《支付服務法》下更長的監理紀錄。

與我們交談的大多數營運方並不是在二選一，而是在避險：在兩個司法管轄區都設立實體，散戶牌照放在香港，機構與資金營運放在新加坡，同時為杜拜或東京的第三據點制定應變計畫。2023 年 4 月的聰明打法不是押注贏家，而是建構選擇權。

這對基礎設施層意味著什麼

新的司法管轄區帶來新的入局者，而新的入局者都要在託管、錢包營運、金鑰管理與合規舉證上做出同樣的選擇。香港這波浪潮在嘉年華上清晰可見：交易所、券商與支付平台正準備申請 VATP 牌照，或在現有營運者之下申請分牌照。當上架、流動性與合規才是真正的正事時，沒有人願意花接下來的十二個月從零打造錢包基礎設施。

我們帶回來的觀察

2023 年 4 月，是「亞洲加密重心正在轉移」從一句口號變成肉眼可見事實的時刻。香港並沒有取代新加坡，而是在打造第二極，迫使區域內的每一位營運者慎重選擇把哪類實體放在哪裡。嘉年華是宣言，隨後的發牌制度才是實質。

We're here!

Giving a speech isn't easy

but did it anyway!