Money20/20 Bangkokが終了しました。簡潔にまとめると、来場者数は多くの人が予想したほどではありませんでしたが、そこで実際に行われた議論は焦点が明確で、未来志向であり、東南アジアのフィンテック業界の行方を静かに物語るものでした。

東南アジアでの価格ショック：市場に対する読みの誤り

まず明白な点から。一人当たりGDPがその額のごく一部に過ぎない地域で、チケット価格が3,000米ドルというのはどう考えても不釣り合いに感じられました。参考までに、この金額は多くのASEAN諸国の若手ビジネスパーソンの3〜4ヶ月分の給与に相当します。今回目にしたのは単なる来場者の少なさではなく、市場とのミスマッチでした。

これは、欧米のフィンテックブランドのアジア参入のあり方における重大な転換点を示すかもしれません。東南アジアを、プレミアムカンファレンスを受け身で消費する市場として扱うことはできません。主催者が本格的な成果を求めるなら、エンゲージメント戦略の現地化が必要です。価格設定、コンテンツ、登壇者の顔ぶれに至るまで含めてです。

そうしなければ、Singapore FinTech Festivalのような地域イベントや現地発の代替イベントがさらに存在感を増すことになるかもしれません。単に料金が安いからではなく、現地の文脈により深く根ざしていると感じられるからです。

来場者は少なくても、参加者の質は高い

たしかに来場者は少なめでしたが、参加者の質がそれを補って余りあるものでした。目についたのは、ブランディングの機会ではなくB2Bでの協業を求めるミドル・シニア層の意思決定者の集中です。これはParis Blockchain Weekでの経験を強く思い出させるものでした。

注目すべきは、誰が来ていたかです。それは、レジリエンス（回復力）をDNAに組み込んできたペイメントファーストの企業でした。こうしたプレーヤーは明確なトレンドを示しています。アジアのフィンテックの未来はポートフォリオ主導になる、ということです。主導権を握るのは、単一のスタックから複数レール・複数国対応のサービスを提供できる企業です。たとえば、送金＋FX＋バーチャルアカウント＋リスクスコアリングのような組み合わせです。

言い換えれば、バンドルが復活したということです。機能をモジュール化できるインフラプロバイダーが優位に立つでしょう。

地政学の逆風？軽く流されているが、忘れられたわけではない

興味深いことに、地政学リスクはほとんど話題に上りませんでした。中国とのデリスキング（リスク切り離し）、米国の制裁、資本フローの変化についての議論も僅少でした。しかしそれは、リスクが存在しないからではありません。東南アジアのオペレーターたちは、不確実性を織り込んで事業を構築することを、デフォルトとして学んでいるだけなのです。

だからこそ、管轄域をまたぐ機動性を支えるインフラへの需要が高まっているのかもしれません。たとえば、複数法人対応のウォレットソリューション、地域ごとのフォールバックを備えたペイメントゲートウェイ、マルチクラウドホスティングなどです。

今後は、複数の規制サンドボックスで同時に事業を運営し、必要に応じてオペレーションフローを切り替えられるソリューションへの需要がさらに高まると見込まれます。

ペイメントインフラの深化

多くのブース、講演、ピッチの焦点は「次の大きなイノベーション」ではなく、ペイメントをより良くすること——より効率的に、より安全に、より透明性高く——に置かれていました。かつてはマージン勝負（最も安いクロスボーダー決済が勝つ）だったものが、今はスタック勝負です。オーケストレーション、コンプライアンス、不正対策、ロイヤルティ、データを一度に組み込めるのは誰か？

本当の機会はサービスとしてのインターオペラビリティ（相互運用性）にあります。この地域のフィンテックは選択肢に不足していません。むしろ分断に溺れているのです。カード、QR、銀行レール、トークンを1つの洗練されたUX/APIにまとめ上げられる者が、未来のレールを握るでしょう。

さらに、その上にデータインテリジェンスや現地化されたロイヤルティを組み込めればなお良いでしょう。

今後の展望

インフラベンダーの統合

分断されたツール群の現状は持続可能ではありません。フィンテック企業がベンダーの乱立を抑え、より少数でより有能なパートナーを求める中で、M&Aやバンドル提供が進むと予想されます。

プライベートラベルフィンテックの成長

金融以外のブランド（通信、Eコマース、物流）が、ペイメントを自らのサービスにネイティブに組み込もうとしています。ホワイトラベルウォレット、BNPLレール、ペイアウトレイヤーを提供する企業にとっては、特に現地言語とコンプライアンス要件に対応できれば、絶好の市場となるでしょう。

カンファレンス経済の変化

主催者は米国の価格帯をそのままアジア市場に持ち込み続けることはできません。そのまま続ければ、ニッチな地域イベントやハイブリッドなデジタル形式に顧客を奪われるでしょう。アジアにおけるフィンテックイベントの価格設定、ポジショニング、開催形式の再均衡が進むと見られます。

ディフェンシブなフィンテック戦略の台頭マクロの逆風が依然として残る中（米ドル流動性のひっ迫、世界貿易の減速、デジタルバンクの失速）、企業は守りの打ち手に注力するでしょう。コンプライアンスの自動化、トレジャリーオペレーション、クロスボーダーのヘッジ、財務レジリエンスのためのツールなどです。

まとめ

Money20/20 Bangkokは、多くの人が期待した大盛況ではなかったかもしれません。しかし、アジアにおけるフィンテックの次の進化の姿を垣間見せてくれました。それは実用主義的で、多様化し、インフラ主導な未来です。もはや問われるのは話題性ではありません。資金がどこへ流れようと止まらずに動き続けるレールを構築できるのは誰か、ということです。

そしてCoinsDoがまさに目指して構築しているのは、まさにそうした未来なのです。