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CoinsDo月間暗号資産マーケットまとめ：2026年5月
2026年5月は、政策の歯車は動き続けたのに、価格の動きが協調を拒んだ月でした。
ビットコインは2月以来となる月間マイナスを記録し、ETFの資金流入は記録的な形で流出に反転し、イーサリアムは2026年に入って初めて2,100ドルを割り込みました。しかし規制カレンダーは、直前の12か月分を上回る内容をわずか4週間で届けました。Clarity Actが上院銀行委員会を通過し、CFTCが米国規制下のパーペチュアルへの扉を開き、SoFiが国立銀行として初めて、ステーブルコインをリテールバンキングアプリに直接搭載したのです。
この分裂こそが今月の物語です。
市場パフォーマンス
ビットコインは5月を77,000ドル前後で始め、月中には80,000ドルを超えましたが、その大半を返しました。5月29日時点では73,500ドル付近で取引され、月間では約4.5%下落し、2か月続いた上昇基調にピリオドが打たれました。
イーサリアムはさらに苦しい展開でした。2,100ドルを3週連続で守った後、3度目の攻防でついに割り込み、2,075ドル付近、12.6%安で引け——2022年以来最も悪い5月となり、2024年5月の+24.7%、2025年5月の+41.1%という伸びからの急激な転落です。Solanaは-2.1%と相対的に堅調でした。
特徴的だったのは米国株式との乖離です。S&P 500は5月下旬に7,568を突破して最高値を更新した一方、スポットビットコインETFは過去最長の持続的な償還記録を打ち立てました。リスク資産は上昇し、暗号資産は売られました。
注目ポイント
- ビットコインETFの流出が9日連続・28億ドルで過去最長に
5月15日から5月28日にかけて、米国のスポットビットコインETFは9営業日連続の純流出を記録し、合計は約28億ドルに達しました。これは過去最長の流出期間です（2024年1月の上場以来）。5月30日まで延長すると、Decryptは10セッションでの累計を約29.7億ドルと推計しています。BlackRockのiShares Bitcoin Trustは流出のうち約20.4億ドルを占め、5月27日には5億2,780万ドルの引き出しを記録——IBIT史上2番目に大きい日次流出です。月間全体ではcrypto.newsが24.3億ドルの純流出を報じており、2026年最大の月間流出であると同時に、4月の19.7億ドルの純流入からの劇的な反転です。イーサリアムETFは月間で約4億160万ドルを失い、短かったプラス基調に終止符が打たれました。
- Clarity Actが15対9の票決で上院銀行委員会を通過
5月14日、上院銀行・住宅・都市問題委員会は15対9で、H.R. 3633（2025年デジタル資産市場明確化法）の前進を票決し、上院初の包括的な暗号資産市場構造法案を本会議へ送りました（分析はTroutman Pepper経由）。アンジェラ・アルソブルックス、ルーベン・ガレゴの両民主党上院議員が党派を越えて法案を支持し、アルソブルックス議員はステーブルコイン利回りに関する妥協文言のとりまとめで主導的な役割を果たしました。
委員会は、ティリス・アルソブルックス両氏のステーブルコイン妥協案の正式な拒否が5月9日、米国の銀行業界3大団体——米国コミュニティバンカー協会（ICBA）、Bank Policy Institute、米国銀行協会（ABA）——によって示されたにもかかわらず、前進させました。3団体は、アクティビティ連動型のステーブルコイン報酬が銀行の預金調達を蝕むと警告していました。次のハードルは本会議の採決で、賛成票を投じる前に不正資金や倫理に関してさらなる修正を求める構えを示す委員も複数います。
- CFTCが米国規制下初のビットコインパーペチュアル先物を承認
5月29日、CFTCはKalshiEXに対し、BTCPERPを上場させる承認命令を発行しました。米国規制下の取引所における、満期の定めがない真のパーペチュアル契約はこれが初めてです。同日、CFTCはノーアクションレターを発行し、Coinbase Financial MarketsがCoinbase Bermudaを通じて米国顧客をDeribitのパーペチュアルへ誘導することを認めました。証拠金の担保にはビットコイン、ETH、ステーブルコインが利用できます。パーペチュアル先物は世界の暗号資産デリバティブ取引量の約78%——2025年で約85.7兆ドル——を占めますが、そのほぼすべてはオフショアで行われています。これをオンショアに引き戻すことは、長年舞台袖で待ち続けてきた規制上の転換です。
- SoFiが米国の国立銀行初となるリテールバンキングアプリ向けステーブルコインを提供開始
5月27日、SoFiは約1,500万人の会員にSoFiUSDを提供開始し、パブリックブロックチェーン上でリテール顧客にステーブルコインを直接提供する米国初の国立銀行となりました。このトークンは米ドル裏付けで、SoFi Bankを通じて1:1で償還でき、EthereumとSolana上で動作します。
SoFiはまた、SoFiUSD残高を、FDIC保険の適用対象となり利子を得られる可能性のあるトークン化預金へ変換する仕組みを構築する計画や、機関投資家取引のためにSoFiUSDをBullishに上場する計画も発表しました。
なお、Loeb & Loebが分析で指摘したように、この仕組み——資金移動には利回りのない決済用ステーブルコイン、保管には利回り付きのトークン化預金、そして両者の相互変換——は、GENIUS法の枠組みの両面を実装した初の実用的な事例です。
- Paxosが米国株式初のブロックチェーンネイティブ決済機関としてSECの承認を獲得
5月28日、SECはPaxos Securities Settlement Companyに第17A条に基づく決済機関としての完全登録を付与しました。これにより、米国で伝統的株式の中央証券保管機関としての運営を認可された初のブロックチェーン企業となり、DTCCのような既存のポストトレード基盤と並ぶ位置を占めることになります。
この承認は、SECとの7年間にわたる協議の成果であり、2019年のノーアクションレターと2020年の決済パイロットに始まりました。このパイロットはAT&Tとゼネラル・エレクトリックの株式取引を処理したものです。米国株式取引のブロックチェーンレールによる当日またはほぼ即時の決済は、もはや仮説ではありません。登録済みのインフラになったのです。
- 暗号資産へのハッキング被害が90%減、4月の6億5,100万ドルから約6,800万ドルに
2022年以来最悪だった4月の数値の後、5月は暗号資産関連の損失が1億ドルを下回った、2026年で3度目の月となりました。CertiKは約6,830万ドルの損失を確認したと発表し、エクスプロイト、詐欺、セキュリティ侵害の全体のうち、約260万ドルがフィッシングによるものとされました。
PeckShieldの並行集計では、40件のインシデントで8,170万ドル——前月比87.4%の減少です。最大の単一イベントは5月18日のVerus Protocolクロスチェーンブリッジにおける1,150万ドルのエクスプロイトで、次いでTHORChainの約1,010万ドルでした。
クロスチェーンブリッジは依然として2,860万ドル、つまりCertiKの月間合計の約42%を占めました。4月の大惨事を招いた構造的な脆弱性は変わっておらず、積極的に突かれている機会が減っただけです。
マクロ環境
5月12日発表の4月CPIは前年比3.8%となり——2023年5月以来の高水準です。エネルギーは月間で3.8%上昇し、全体の上昇の4割超を占めました
ガソリンは年率28.4%上昇。3か月目に入った米国とイランの紛争が、エネルギー項目を押し上げ続けています。利下げ期待は潰え、トレーダーは2027年末までほぼ利下げなしと織り込んでいます。
FRBは4月末の会合で3.5〜3.75%を維持し、5月は会合を開きませんでした。ジェローム・パウエルの議長職は5月15日で終了しましたが、理事にはとどまる予定で、その任期は2028年初頭まで続きます。
ETFの流出を説明する上では、暗号資産固有のシナリオよりもマクロ環境の方がはるかに筋が通っています。米国株式が最高値を付け、利下げの望みが消えたことで、機関資金はビットコインではなく株式モメンタムへとローテーションしたのです。
まとめ
4月は、機関投資家の物語が強まり、セキュリティの物語が厳しくなる月に感じられました。5月はその両面で正反対でした。
セキュリティ面の改善は本物でした。6億5,100万ドルだった4月に対して6,800万ドルは、誤差の範囲ではありません。しかし機関投資家の物語は大きく後退しました。9日間で28億ドルは上場以来最大の持続的なETF償還であり、BlackRockの主力ファンドに集中し、暗号資産を置き去りにしたまま株式市場が最高値を更新するという背景の下で起きています。
規制面の勝利は本物でした。上院銀行委員会の審議、米国規制下初のパーペチュアル承認、リテールアプリでの国立銀行ステーブルコイン、そしてSECにおけるブロックチェーンネイティブの決済機関——どれ1つ取っても注目に値する月になるはずの出来事です。その4つが4週間で実現したのは、業界が2年間追い求めてきた種類の政策進展です。
この乖離こそ、今月に注目する価値がある理由です。暗号資産を支えるインフラは規制され、銀行水準になり、伝統的金融との統合が進み続けました。価格の動きは、そのどれも意味がないかのようでした。両方は同時に正しくあり得ますが、通常それが長く続くことはありません。
