CoinsDo月次暗号資産ラウンドアップ：2025年10月

10月、暗号資産市場は力強い上昇基調を維持しました。まずBitcoinが125,000米ドル超の史上最高値を一時的に付け、その後は幅広いリスク回避ムードの中で失速しました。この上昇を牽引したのは米国上場のスポットBitcoinETFへの記録的な資金流入で、1週間で合計約60億米ドルを吸収しました。

Ethereumは、12月上旬に予定されたFusakaアップグレードを前に楽観論が再燃し、大半のアルトコインを上回る推移となりました。主要取引所の先物建玉は前月比20%超増加し、ボラティリティ指数は低下し、より流動性が高く成熟した市場構造を示しています。

規制動向

世界中の規制当局は、政策設計から実施段階へと移行しました。

米国

SECと米財務省は暗号資産ETFのカストディと市場構造上の義務に関する共同ガイダンスを公表し、ブローカー・ディーラーがデジタル資産をどのように扱うべきかを明確化しました（Bloomberg）。ニューヨーク州やテキサス州などは、信託免許の下でのステーブルコイン発行に関するサンドボックスの枠組みを拡大しており、州レベルでの制度統合を示唆しています。

英国

Arnold & Porterは、英国金融行動監督機構（FCA）が公表したコンサルテーションペーパーCP25/14に盛り込まれた「適格ステーブルコイン」の発行とカストディに関する規制案を詳しく分析しています。

提案の内容は以下のとおりです。

• 適格ステーブルコインの発行者は、AML規制への登録のみならず、FCAの認可を受けなければならない。
• 裏付け資産は完全に分離され、法定信託として保有され、独立した第三者カストディアンに保管されなければならない。
• 事業者は毎日の突合作業を行い、裏付け資産の少なくとも5%を要求払預金で維持し、翌営業日までに額面金額での償還を確保しなければならない。
• ステーブルコイン発行者は裏付け資産からの利子収入を保持できるが、消費者に利回りを支払うことはできない。
• 透明な四半期開示と準備金の年次独立監査が義務化される。

このアプローチは、当面、ステーブルコインを決済制度に組み込むところまでは踏み込みません。代わりに、発行基準、裏付け資産の保護、償還の確実性に焦点を当てており、英国をEUのMiCA原則と整合させつつ、イノベーションのための柔軟性を保っています。

シンガポール

シンガポール金融管理局（MAS）は2025年10月16日、Project BLOOM（Borderless, Liquid, Open, Online, Multi-currency）を開始しました。BLOOMはProject Orchidを拡張するもので、トークン化された銀行債務および規制対象のステーブルコインによる決済を、標準化されたコンプライアンス管理とともに可能にします。

初期メンバーにはDBS、OCBC、UOB、Partior、Circle、Stripe、Ant International、StraitsX、Coinbaseが名を連ねています。重点分野は以下のとおりです。

• ネットワーク横断的な決済資産の分配と清算。
• AML/KYCチェックを自動化するプログラマブルなコンプライアンス管理。
• AIエージェントによるトレジャリー自動化を活用するエージェント型決済。

各地域の規制当局は現在、運用面の準備状況と越境相互運用性を重視しており、デジタル資産政策は実行段階に入っています。

業界トレンド

10月はトークン化、相互運用性、インフラの信頼性がデジタル金融の次の成長段階へと収束しつつあることを浮き彫りにしました。

トークン化された実物資産（RWA）

トークン化資産セクターは流通価値230億米ドルを突破（年初来260%増）。牽引力となったのは、トークン化された米国債、プライベートクレジットプール、不動産ビークルです。

Franklin TempletonやHamilton Laneといったアセットマネージャーはオンチェーン商品の拡充を進め、アジアの地域銀行も流動性管理のためのトークン化マネーマーケットファンドの検討を始めました。

カストディアンも、こうしたハイブリッド商品に対応するため、オンチェーン決済APIやリアルタイムの基準価額（NAV）フィードの統合を進めています。

相互運用性とレイヤー2のイノベーション

EthereumのPeerDASのローンチが近づく中、Optimism、Arbitrum、Base、zkSyncといったレイヤー2エコシステムは、より安価なblobデータストレージを活用するための技術アップグレードを発表しました。開発者の試算によれば、これによりスループットが拡大し、ロールアップ手数料が30〜40%低下するとされています。

同時に、Chainlink CCIPやAxelar GMPなどのクロスチェーンブリッジは記録的な取引量を記録し、カストディアンと取引所の間のマルチチェーン決済を支えるミドルウェアとなっています。

セキュリティウォッチ

10月は2025年で最もオンチェーンエクスプロイトによる損失合計が少ない月の一つとなりました。損失額は約1,818万米ドルで、約15件の個別事象にまたがり、9月の約1億2,700万米ドルから約85.7%の減少となりました。

今月最大の侵害は10月30日のGarden Finance（約1,100万米ドル）で、侵害されたソルバーアカウントを経由したものでした。より小規模な事案としては、オラクル操作攻撃によるTypus Finance（約340万米ドル）や、ソルベンシー／脆弱性ベクトルを突いたAbracadabra Money（約180万米ドル）がありました。

エクスプロイトの頻度と深刻度は低下したものの、業界の論評は低い数値は、攻撃者の動機の恒常的な変化ではなく、高額な標的の減少や大規模清算後のネットワークアクティビティの低下を反映しただけの可能性があると警告しています。

まとめ

11月に向けての全体センチメントは、慎重ながらも楽観的です。アナリストは、Fusakaを前にしたEthereumベース資産へのローテーション、持続的なRWAの成長、そしてインフレ指標が安定すれば落ち着くマクロ環境を予想しています。より明確な規制、スケーラブルなインフラ、機関の参加という長期的な推進要因は変わらず健在です。